8月5日(周五)晚上8点半，即将公布美国7月非农业就业数据报告。因为8月没有美联储利率决议，7月28日的美联储利率决议已经强调了，加息节奏取决于未来经济表现，所以8月的经济数据对黄金市场行情的影响会有所加大。

　　简单来说，如果美国就业强劲，表明美国经济复苏健康，“衰退”的预期会因此削弱，利好美元资产以及股市等风险资产，利空贵金属等避险资产。进而就业强劲，经济状况好，市场也会认为美联储加息的步伐会更大胆。但是，就业强劲可以击退经济衰退的担忧，又会增加通胀的预期。所以归根结底，市场关注的焦点还是会回到通胀和衰退的问题上。

　　但如何来判断美国就业市场的状况呢？具体从美国新增就业情况来看，美国6月非农增长是37.2万，当时市场预期是26.8万，失业率3.6%，连续四个月持平，符合预期，失业人口590万，几乎没什么变化。作为对比，疫情爆发前，2020年2月失业率是3.5%，失业人口是570万。6月平均时薪环比上涨0.3%，年同比上涨5.1%，略高于预期的5.0%。7月非农就业增长，市场预期25万，预期较低，其余参数变化不大，所以对美国劳动力市场有一个基本概念就是：现在的这些数据，基本平稳，好不到哪里去，也坏不到哪里去，要想通过劳动力市场复苏很强劲来支撑美国经济不会衰退的论调，还是不够的。

　　而且仅凭非农就业人口的增加和失业率来评判劳动力市场也是脆弱的。这主要是因为，一方面薪资增长水平根本赶不上通胀速度；另一方面失业率持续低位的背后，还有美国用人部门的职位空缺。职位空缺多，失业率必然低，如果减少职位空缺，失业率将大幅上升，而导致这种情况的出现，反映出美国当前劳动力市场的高度再分配和较低的匹配效率。

　　在疫情之前，职位空缺率和失业率的比值一直很稳定，但在疫情开始时急速下降，随后恢复，目前处于疫情前的1.5倍水平，也就是说失业的人数是不多，但是职位空缺还是很多，企业并没有找到他们想要雇员，打工人也没有找到合适的工作，这就是劳动力市场的错配。

　　综上所述，目前所看到的劳动力市场强劲和美联储认为的劳动力市场强劲，都不应该成为判断美联储是否加息的依据。只要通胀不再继续飙升，就业市场再强劲，美联储也不会刻意去加息。反而要担心的是，美联储加息导致的劳动力市场的再度恶化，反而变成了经济衰退的前瞻指标。

（文章来源：新华财经）