宏观上，美联储加息加剧市场恐慌情绪，避险情绪上升，镍价回调。前期上涨主要驱动为印尼政策与国储收储消息扰动。但我们认为，印尼政策变动带来的情绪面支撑已被市场逐渐消化，且国储收储传闻真实性小，镍价最终会重回其基本面逻辑。基本面看，俄乌冲突带来的风险溢价下降，但能源冲突反复发酵，对精炼镍供应端有所扰动。供应上，印尼NPI、MHP、高冰镍持续放量，供应压力增大。需求上，新能源产业强劲，但不锈钢需求依旧疲软，镍板镍豆利润仍亏损，短期较难提振。库存上，精炼镍显性库存延续低位。预计镍价短期内仍在低位区间持续震荡。

（文章来源：恒泰期货）