4 月份基建地产数据下滑，建议关注地产链龙头布局机会。4 月份建筑建材相关数据发布。基建方面，4 月份基建投资1.66 万亿元，YoY4.3%，增速MoM-7.5pct.4 月份基建增速环比3 月份有明显下滑，我们认为有两个原因，1.疫情影响下，部分工地施工以及建材生产进场受影响，投资完成额对应受到冲击。2.4 月份专项债发行额1898 亿元，YoY44.8%，7 个月连续高速增长后，开始出现负增长，发行额也是2021 年2 月份以来最低水平。当前地方政府存量债务增速达到21.4%，是2020 年5 月份以来的最高水平。我们认为当前经济下行压力依然存在，政府通过基建稳增长的意愿依然存在。但随着地方政府存量水平回升，专项债发行额度逐步完成。后续基建稳增长进一步操作的政策空间或将逐步收缩。股票市场上，当前基建板块已经逐步兑现，超额收益从核心基建个股向园林、装修、设计等建筑民企扩散。我们认为后续基建稳增长仍将继续推进，园林等板块超额收益或主要来自于市场结构短期变化，超额收益不可持续，后续市场关注度仍将回到核心基建个股。地产方面，4 月份开工/竣工/销售/拿地面积分别为0.99/0.31/0.87/0.04 亿平，YoY-44.2/-14.2/-39.0/-57.3%，疫情影响下，早周期和后周期数据依然同步快速下滑。我们认为地产数据的下滑基本符合市场预期。目前地产端政策已经开始出现缓和的趋势，缓和的力度相比2021 年四季度有进一步提升。目前市场对于地产链利空因素基本兑现，随着地产政策开始逐步缓和，目前是布局后周期地产链建材的较好时机。从基本面看，目前多数建材依然面临成本的压力，因此个股表现上，龙一和普通龙头有较大差异，建议当下优选布局地产链各细分板块建材龙头。

　　本周市场回顾： 本周( 2022/05/16-2022/05/20 ) 建材板块( 中信) 指数涨幅3.0%，相对沪深300 超额收益为0.7%。年初至今，建材板块收益率为-13.6%，相较沪深300 超额收益率为3.8%。上周优选组合收益率为8.4%，相较建材指数超额收益率为5.4%，累计收益率/超额收益率 -10.4%/-5.9%。

　　建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价100.75 元/重量箱，环/同比变化-2.1%/-26.1%；库存6452 万重量箱，环比上涨3.2%，同比上涨283.9%。疫情和需求双重影响，玻璃维持弱势。本周全国主流缠绕直接纱均价6200 元/吨，环比下降0.8%；电子纱均价9000 元/吨，与上周持平。玻璃纤维仍然保持供需紧平衡的状态。本周全国水泥市场平均成交价为487 元/吨 ，环比下降1.6%。本周水泥出货率64.1%，环比上升4.6%；库容比67.8%，环比上升1.0 pct.当前全国范围内疫情对建筑行业施工造成一定影响，导致出货量和库容比数据表现较弱。

　　看好光伏/新材料板块，推荐石英股份 (603688，买入)；基建产业链受益品种我们推荐苏博特(603916，买入)；水泥版块在基建加码/地产政策预期改善背景下，建议关注华新水泥(600801，未评级)和海螺水泥(600585，增持)。长期看好防水龙头东方雨虹(002271，买入)。此外，推荐新材料和UTG 板块有望快速增长的凯盛科技(600552，买入)。

　　下周优选组合：石英股份、苏博特、东方雨虹、海螺水泥、华新水泥、凯盛科技

（文章来源：东方证券）