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通信行业研究:从小米生态链看物联网投资机遇

2022-01-22 发布于 开平便民网
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  投资建议

  行业策略:物联网从兴起到成熟,会依次带动ICT 产业端-管-云的发展。小米生态链重点布局的智能硬件及上游芯片、智能家居、智能汽车、边缘侧通信、文娱、商业航天等也是未来物联网发展的主要增量市场。我们测算,中国物联网市场增量市场总规模将从2020 年的2.8 万亿元增长到2030 年的7.9 万亿元,10 年复合增速11%。从结构上来看,未来智能家居、智能汽车、智能硬件、文娱占比将超过90%。结合小米的生态链布局,我们建议物联网领域的总体投资节奏可以分连接变现、流量变现、应用变现三波进行把握,重点关注增量空间大、复合增速高的智能硬件、智能汽车等细分赛道。

  重点关注公司:小米集团(智能硬件)、恒玄科技(音频SoC)、瑞芯微(APSoC)、移远通信(模组)、涂鸦智能(IoT 平台)行业观点

  端——个人智能硬件端:全球进入新硬件时代,传统硬件的智能化叠加围绕重点场景下的新智能硬件创新,未来十年十倍成长空间,连接、云平台、供应链成行业新控制点。我们测算中国物联网智能硬件的增量空间到2025 年达3252 亿元,到2030 年达到8028 亿元。AR/VR 表成长性最佳,未来十年复合增速49%。小米围绕「手机×AIoT」战略,重兵布局半导体芯片、手机电脑周边、智能穿戴、智能出行以及其他智能终端等多个领域。建议中短期关注上游音/视频处理、计算芯片以及整机生产制造机会,长期关注智能终端及相关的内容和应用投资机会。

  管——通信传输管道:亿物互联时代,数据和智能下沉到边缘和终端侧,带来边缘侧通信基础设施投资机会。我们测算中国小基站和通信模组的增量空间到2025 年达到726 亿元,到2030 年达到1849 亿元市场规模。小米生态链企业目前涵盖了天线、小基站以及上游的无线连接模组、芯片等领域。建议关注未来十年高速成长的小基站、通信模组领域,以及上游芯片国产化和新赛道洗牌投资机会。

  云——应用服务端:小米生态链纵向布局智能家居、车联网、卫星互联网场景,横向布局文娱市场构建商业闭环。智能家居从智能单品走向全屋智能,小米具备先发优势。2030 年市场规模可达39609 亿,其中智能家电价值量最高,智能安防成长性最佳。文化娱乐处于移动互联网红利后期,随着5G 网络升级与物联网布局延伸到家庭、汽车等多场景,有望迎来新增长空间。小米重点布局游戏影音,未来有望结合物联网人、家、车多场景布局,形成文娱产业生产设计-多场景应用完整闭环。我们测算文化娱乐的增量空间到2025 年达到4858 亿元,建议关注由新场景、新媒介VR/AR 带来的文娱投资机会。商业航天迎来9 年高速发展期,到2029 年市场规模有望达到4262 亿元。其中地面设备制造价值量最高,占比超过70%,卫星应用成长性最佳,未来十年复合增速近17%。小米布局整个卫星互联网产业链,侧重投资卫星制造与卫星应用头部公司。建议先行关注制造,再转向产业链下游。智能化是智能汽车最大机遇,中国乘用车市场增量市场总规模将从2020 年的2000亿增长到2030 年的1.8 万亿元,10 年复合增速25%。小米通过并购、投资+自研全方位布局自动驾驶技术、整车部件和软件,智能驾驶将会是小米重点发力的关键环节。当前重点建议关注智能汽车供应链侧投资机会。

  风险提示

  生态链企业协同不及预期,物联网推进不及预期,云平台建设不及预期

(文章来源:国金证券)

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